近期國內權威期刊論文系列

本期包含三篇在國內權威期刊中最新發表的論文，具體如下：

1.借殼上市與杠桿增持下的并購風險疊加——基于上海斐訊借殼慧球科技的案例研究

梁上坤；李 丹；谷旭婷；馬逸飛

《中國工業經濟》2018年第6期

摘要：借殼上市是中國公司上市資格稀缺背景下的熱點問題，其中的借殼風險受各方關注。同時，利用杠桿增持股票是近年來中國資本市場上的新手段，其中蘊含的機遇與風險也值得考察。借助上海斐訊多次杠桿增持慧球科技但最終借殼失敗的案例，本文立足法律風險和財務風險兩個視角，研究了借殼上市與杠桿增持兩種方法并存下的風險疊加問題，具體分析了杠桿增持背后的原因、渠道及后果。研究發現，戰略發展、定增失敗、控制權危機等原因促使上海斐訊選擇了杠桿增持這一“快捷”方式。然而，杠桿增持高股價、高杠桿、高平倉線的特性埋下了“爆倉”隱患，最終造成借殼上市失敗。由于杠桿增持借殼上市中涉及的股份和金額數量巨大，其成功與否和過程起伏會對投資者的利益和金融市場的穩定造成巨大的影響，本文的研究和發現因而具有較大的警示性。本文的研究有助于全面理解杠桿增持的利弊得失，并為借殼方、被借殼方、投資者和監管機構提供了一些前瞻性的建議和啟示。

2.政商關系、分析師預測與股價同步性——基于腐敗官員落馬的準自然實驗

官峰；王俊杰；章貴橋

《財經研究》2018年第7期

摘要：關系型交易會影響分析師的信息傳遞效率，進而對企業的信息環境產生影響。文章基于腐敗官員落馬這一準自然實驗對上述假說進行了檢驗。文章以2005?2011年與24位省部級以上落馬高官有關聯的企業為樣本，研究了政商關系的外生變化對分析師行為和企業信息環境的影響。文章基于雙重差分模型，發現腐敗官員落馬后，與之關聯企業的分析師預測準確性提高，預測分歧度降低，分析師跟蹤數量增加，企業股價同步性降低。進一步檢驗發現，在官員落馬影響關聯企業股價同步性的過程中，分析師發揮了中介作用。可見，反腐能夠降低分析師獲取信息的門檻，提高分析師傳遞信息的效率，進而改善企業信息環境。

3.監事會治理有效嗎——基于內部審計師兼任監事會成員的視角

王兵；呂夢；蘇文兵

《南開管理評論》2018年第3期

摘要：監事會應在企業財務監督中發揮重要作用,但是現有研究抑或對監事會的監督作用缺乏應有的關注,抑或發現監事會”有名無實”,其原因包括監事會專業知識不夠、獲取信息途徑少、獨立性低等方面。文章基于內部審計人員兼任監事會成員的視角,采用2010-2015年上市公司全樣本數據和傾向值得分配對獲取的數據,檢驗內部審計人員兼任監事會成員的治理效應。研究發現,內部審計人員兼任監事會成員能顯著抑制公司盈余管理行為。進一步研究發現,這種抑制作用更多發生在股權制衡度高的公司和非國有上市公司中。同時,基于不同層級的審計人員和兼任監事會成員類型進行實證檢驗,結果表明相比于非審計總監擔任監事會成員,審計總監兼任監事會成員更能抑制盈余管理活動,并且無論是擔任監事會主席還是非監事會主席,抑制作用均顯著存在。本研究豐富了監事會和內部審計治理機制的學術文獻,也為完善中國上市公司監事會改革提供了新的啟示。

本文來源：會計與資本市場研究平臺。版權歸原作者所有。

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